全球森林地產投資格局迎來重要調整。美國森林房地產信托基金巨頭 Rayonier 宣布以 7.1 億美元價格，將其在新西蘭的全部森林資產出售給 The Rohatyn Group（TRG）管理的合資企業，涉及面積超 41.2 萬英畝的林地資源，標志著這家全球第三大森林 REIT 正式退出南半球市場。

  7.1 億美元交易的戰略邏輯

此次交易涵蓋 Rayonier 在新西蘭南地、奧塔哥、坎特伯雷等八大區域的人工林資產，全部通過 PEFC 與 FSC 雙重認證。公司總裁馬克?麥克休透露，該交易是 2023 年 11 月啟動的 "資產處置 - 資本優化" 計劃的關鍵落子 —— 截至目前，Rayonier 已完成 14.5 億美元資產出售，超額完成最初 10 億美元目標，杠桿率優化成效顯著。

  從財務層面看，出售新西蘭資產將為 Rayonier 帶來三重收益：

  減少約 2.3 億美元債務敞口，使資產負債率從當前 38% 降至 32% 的行業理想區間；

  計劃向股東發放每股 1.2 美元特別股息，股息率達 4.8%，創 2018 年以來新高；

  釋放的資本將聚焦北美市場，其美國南部 175 萬英畝及太平洋西北 30.8 萬英畝林地將成為核心增長極。

  新西蘭林業資產的價值重構

  交易標的 Matariki Forests 資產組合以高產輻射松人工林為主，平均樹齡 28 年，立木蓄積量達 5800 萬立方米。TRG 作為接手方，其亞洲區負責人在聲明中強調，將延續可持續經營理念，同時挖掘碳匯開發潛力 —— 新西蘭林地的碳匯價值當前約為 120 美元 / 噸 CO?e，較美國本土高 30%。

  這一交易也折射出全球林業投資的區域分化：

  資源稟賦差異：新西蘭林地年均生長量 28 立方米 / 公頃，是美國南部松樹林的 1.8 倍，但運輸成本較北美本土高 25%；

  政策環境變化：新西蘭政府 2024 年推出的《林業碳匯法案》增加了外資持有的合規成本，非本地投資者需額外繳納 15% 碳匯收益稅；

  市場需求轉移：Rayonier 原計劃向中國出口的新西蘭輻射松，受 2023 年反傾銷稅影響，出口量已下降 42%，轉向北美市場成為必然選擇。

  全球森林 REITs 的戰略轉向

  Rayonier 的撤資行動并非孤例。2024 年以來，全球前十大森林 REITs 中有 6 家縮減了海外布局，轉向本土市場聚焦。行業分析指出，這種調整源于三重驅動：

  供應鏈安全：疫情后跨國林業投資的物流風險溢價上升 18-22 個基點；

  碳資產價值重估：美國《通脹削減法案》為本土林地提供每噸 CO?e50 美元的稅收抵免，政策紅利顯著；

  管理效率優化：集中資源運營本土資產可使管理成本降低 15-20%，Rayonier 預計此次調整將提升每股 NAV（凈資產價值）約 0.7 美元。

  對于新西蘭林業而言，外資撤離留下的 41.2 萬英畝管理空白，或將加速本土資本整合。當地最大林業企業 Dempsey Wood 已表態，正評估收購部分資產的可能性，以構建 "種植 - 加工 - 出口" 一體化產業鏈。這場橫跨塔斯曼海的林業資產重組，最終將如何改寫全球木材供應格局，值得持續關注。想了解更多木業信息，歡迎關注木材之家mucaihome.com。